介绍

在基础设施领域，趋势的融合——一些是新宝5手机登陆者多年来一直关注的，另一些是最近才关注的——应该会继续推动高质量资产的新宝5手机登陆机会。 

最近的发展包括大量数据新宝5手机登陆机会、全球推动脱碳，以及由于 ESG 问题而失宠的中游行业。这些都在长期趋势中发挥作用，例如需要大量资本升级的老化公用事业，以及世界各国政府寻求解决其不断膨胀的债务的方法。

在 Brookfield，新宝5平台app下载专注于为支持重要经济和社会活动的基本服务提供支柱的基础设施资产。突出的例子包括输电和配电；配水；中游系统；港口、铁路和公路；以及通信和数据网络。

鉴于它们的本质，这些资产通常为新宝5手机登陆者提供稳定和安全的现金流、下行保护、从其他资产类别多样化、通胀保护和长期负债匹配。通过专注于基本运营资产，基础设施战略应该在大多数经济环境中具有弹性。虽然新宝5平台app下载认为基础设施在各种市场条件下对新宝5手机登陆者都很有吸引力，但今天的气候似乎特别充满机会。 

老化的公用事业和不断扩大的资金缺口

新宝5平台app下载继续观察公用事业领域的传统资产运营商寻求替代资金来源。他们的资本需求很大，因为他们希望更换旧的运营资产并实现脱碳目标。 

美国电网的状况总体上突出了基础设施资产的老化。根据美国土木工程师协会的 2021 基础设施 成绩单, 70% 的电力传输和分配系统已进入其使用寿命的后半段。¹ 因此，美国正在经历无数次停电，影响全国大量客户（见图 1）。在美国，今天的许多公用事业运营商仍然是公有的，由联邦、州或市政运营。 

这些挑战正值全球发达经济体承担历史高位债务之际——这一趋势早于大流行和与之相关的全球经济停摆。人口结构不佳（包括人口减少和老龄化）、福利计划扩大和长期低利率鼓励借贷，导致美国和欧盟许多国家出现前所未有的政府赤字（见图 2）。

这场大流行病及其给政府财政带来的压力，使这个问题变得更加紧迫。

基础设施领域的许多传统资产运营商都在努力应对巨大的资金缺口来维护他们的系统。例如，美国土木工程师协会估计，2020 年至 2029 年间美国的总累积资金缺口为 2.5 万亿美元（见图 3）。

政府可以通过三种主要方式应对这一挑战。他们可以增加税收，但可以产生多少额外收入是有限度的。他们还可以求助于私营部门提供服务，或者他们可以出售资产并使用收益来帮助重建资产负债表。作为私人新宝5手机登陆者，新宝5平台app下载预计后两种选择应该为那些拥有运营专长和获得大规模、灵活资本的人创造大量机会。

数据网络需要大规模升级

对数据的需求增长迅速——无论是发达市场还是发展中市场，都比任何其他商品都快——而且这种增长没有停滞的迹象。 

这些数据中的大部分仍在通过过时的网络在全球范围内传输。虽然电信行业已经看到从铜骨干基础设施到光纤的巨大转变，但这种转变仍需要延伸到“最后一英里”——最终用户的家门口，无论是办公室、零售地点还是住宅。要使该行业能够满足对容量和速度不断增长的需求，将需要大量新宝5手机登陆。

此外，随着全球推出 5G，将需要更多的移动通信塔和数据中心。与此同时，电信公司正在将成熟资产的权益出售给专业基础设施新宝5手机登陆者，以资助扩张项目。这样的安排使电信公司能够与经验丰富的第三方运营商取得长期联系，同时为这些运营商提供稳定的长期现金流。 

新宝5平台app下载预计仅在未来五年内就需要至少 1 万亿美元的新宝5手机登陆来升级全球数据基础设施（见图 4），这是一项艰巨的任务。 

全球推动脱碳

全球减缓气候变化的努力正在为可再生能源带来巨大的市场机会。

全球共识是，必须在现代生活的各个方面减少碳排放。新宝5平台app下载继续看到政府致力于实现脱碳目标，以及私营部门自愿设定自己的目标。 

好消息是，近年来可再生能源（尤其是太阳能和风能）的成本大幅下降（见图 5）。新宝5平台app下载已经达到了可以在没有政府支持的情况下对可再生能源进行有利可图的新宝5手机登陆的地步。 

高盛估计，到 2030 年将需要多达 16 万亿美元的总新宝5手机登陆才能将全球变暖控制在 2°C 以内。² 鉴于这些脱碳计划的规模，新宝5平台app下载相信在清洁能源解决方案方面具有规模和专业知识的新宝5手机登陆者将出现重大机遇。随着可再生能源行业不断成熟并吸引私人资本，新宝5平台app下载相信收购可产生现金流的可运营可再生资产的前景也十分广阔。

中游和运输行业的逆向机会

鉴于全球向净零排放过渡的势头以及所需的能源结构转型，市场参与者对中游能源资产的态度有所反感。

然而，由于在未来几年内有效转换为可再生和可持续平台的过程将继续需要使用中游资产，因此在可预见的未来，化石燃料仍将是能源结构的重要组成部分（见图 6）。它们有助于支持风能和太阳能等低碳能源替代品的发展。 

然而，在碳排放方面，并非所有化石燃料都是平等的。与煤炭相比，天然气产生的污染和碳排放量要少得多，并且可以作为不断增长的可再生能源系统的补充。气体易于储存，并且在没有风或没有阳光的情况下会迅速做出反应，这对于避免停电和停电至关重要。 

天然气面临价格波动的风险，因此，往往会受到新宝5手机登陆者的青睐和失宠。为避免此类波动，新宝5手机登陆者可以专注于高度防御性、合同性和稳定的资产，例如中游管道或液化天然气液化和再气化设施。波动性还可以为私人新宝5手机登陆者提供从有吸引力的切入点进入该行业的机会。尽管这些资产的寿命有限，但新宝5平台app下载相信它们将在未来几十年向净零排放过渡中发挥关键作用，并提供有吸引力的新宝5手机登陆机会。天然气运输网络也可能有助于未来出现绿色氢和碳封存。

与此同时，大流行给运输业带来了前所未有的不确定性。全球旅行限制导致通过机场和港口以及高速公路沿线的乘客和货物数量减少。由于对需求何时可能恢复到大流行前水平的疑问，新宝5手机登陆者回避这一资产类别是可以理解的。由于许多国家的疫苗推广仍处于初期阶段，该行业的全球形势仍远未明朗。

然而，作为港口和收费公路的所有者和经营者，布鲁克菲尔德亲眼目睹了这些资产在必要的合同协议到位的情况下可以在中断期间表现良好。鉴于围绕这一资产类别的负面情绪，新宝5平台app下载认为可能有机会以有吸引力的估值收购优质资产。

展望未来

随着世界大部分地区继续从 COVID-19 大流行中恢复，经济重新开放和扩张，通货膨胀正成为中心焦点。因此，具有长期新宝5手机登陆视野的基础设施管理者必须高度重视确保现金流具有直接或间接的通胀保护。 

对于了解这些风险并能够构建缓解保护措施的管理人员而言，当前的经济背景可以创造有利的环境，以支持高质量基础设施资产的持续强劲表现并促进更多新宝5手机登陆机会。

尽管全球对基础设施资产的竞争继续加剧，但在资本部署方面保持自律、拥有必要的资源和规模、ESG 意识以及成熟的采购和运营能力的管理人员应该能够很好地利用有吸引力的基础设施新宝5手机登陆机会往前走。

^尾注：

<sup>1. 美国土木工程师协会，“2021 年美国基础设施报告卡”，2021 年。 
2. 高盛股票研究，“碳经济学：经济复苏的绿色引擎”，2020 年 6 月。</sup> 

^披露

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